基于这样的理念,本届峰会采用“BMW可持续潮流工作室”创意形式,聚焦于与客户息息相关的汽车设计CMF(Color/色彩、Material/材料、Finishing/工艺)话题,从色彩、材料与工艺的维度,传递宝马长期追求的可持续豪华之道。在现场,来自宝马研发、生产和售后服务的多位专家详细介绍了宝马如何通过创新思维和创新手段,以更少环境负担为客户创造更多价值。

作者 | 竹芒

联想，缓了一口气。

最近，联想集团发布了最新财报，业绩乍一看“好得过分”：

2024/25财年第一财季营收1119亿人民币，同比增长20%；净利润近23亿人民币，同比大幅增长65%；公告直呼“超预期”。

但，联想真的一扫去年的颓势，满血复活了吗？

当你细细扒开这份财报，会发现联想虽然给自己浑身加满AI概念，但实际的净利率持续走低，仅有1.64%。

新的AI故事，反而让联想“组装大师”的形象越来越固化了。

怎样的舒适区，让联想“不想突围”？

AI终于向实？

联想财报此次的最大看点，显然是AI。

集团公号今年两次的业绩宣发，都高调提及AI作用，从此前的“AI 革命提振三大主业，业绩再超预期”，到此次“AI 向实，再现高增长”，喊话信息差不多可以理解为：

大家快看，我的业绩大超预期，全靠我的AI业务做起来了。

但让联想业绩超预期的，真的是AI吗？

非也。

联想这波业绩大增，首先有去年同期低基数的影响。

2024/25财年第一财季（4-6月）营收1119亿人民币，同比增长20%；净利润近23亿人民币，同比大幅增长65%；

而去年同期表现为：营收903亿人民币，同比减少24%，净利润13.3亿人民币，同比减少66%；

如果把眼光再拉远些，会发现前年同期，还好过现在：营收近1120亿人民币，同比增长0.2%，排除汇率波动影响同比增长5%；净利润34亿人民币，同比增长11%。

所以，联想虽然此轮业绩大增，但实际还不如前年的自己。

其次，拉动此波业绩的，主要还是靠IDG智能设备业务，财报写到：

IDG智能设备业务集团营收827亿人民币，同比增长11.3%；

ISG基础设施业务集团营收229亿人民币，同比增长65%，创下历史新高；

SSG方案服务业务集团营收达到136.5亿人民币，同比增长10%；

可以看到，IDG智能设备业务依旧占据主导，贡献了73%的营收，IDG赢，则联想赢。

那么IDG业务的兴起，到底是不是靠AI拉动呢？

财报提到：“IDG 首次面向中国市场推出 AI PC，获得了积极的反馈，成绩令人鼓舞”。

但实际上，用联想执行副总裁兼中国区总裁刘军的话来说，AI PC的销量“占比还非常小，对第一财季的营收和利润还没有产生非常显著的影响”。

在我看来，联想这波业绩的拉升，主要推力还是PC的换机周期来了。

过去一年，PC经历了近年来最糟糕的一年，根据Gartner的数据，全球的PC出货量在2023年的前三季度均处于下滑中。PC出货量在2023年达到2.418亿台，比2022年下降14.8%，这是自2006年（2.3亿台）以来首次低于2.5亿台。

在经历了连续八个季度的下滑之后，全球PC 市场正在稳健复苏。

同样的，还有全球智能手机的复苏，而且中国的复苏明显好于预期。

在传统的PC和智能手机业务推动下，联想这位全球的PC龙头业绩大涨，便不足为奇了。

既然如此，为什么联想要高调讲述AI的故事？

脱下“旧衣裳”

最直接的原因，联想需要打破全靠PC的旧形象。

实际上，联想的这个信号，放出了整整7年。

2017年，联想宣布转型，把经营资源集中向人工智能（AI）领域，这就是联想的“赌上身家性命”也要“All in AI”的战略。

在当年召开的“联想创新科技大会”上，联想董事长兼首席执行官（CEO）杨元庆表示，联想开发的人工智能比谷歌AlphaGo（阿尔法狗）的社会意义更大。

可以看出，杨元庆对于做AI给予了很大的期待。

彼时的联想，日子也确实不太好过，曾经努力塑造的两条产品线，表现都有些拉跨，手机业务萎靡不振，PC业务被老对手惠普摘走了冠军宝座。

联想，亟需搭上人工智能这阵风实现逆风翻盘。

另一方面，长期盘踞PC市场的联想，毛利率也竞争不过同行。

2020财年以前，联想的毛利率不足15%。反观其他PC厂商如惠普（HPQ.NYSE）、戴尔科技（DELL.NYSE），销售毛利率多年来均在20%以上，华为与苹果的销售毛利率保持在40%以上。

究其原因，博主“刘旷”提到，主要在于联想的PC策略，侧重于占据更大的市场份额，主要提供更多中低价位产品。

在这种情况下，联想需要AI这类硬科技来提高自己的产品定位。

但是早就踩准人工智能风口的联想，却迟迟没飞得起来。

在联想的构想中，公司要打造全栈智能布局：AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案应用。

图源：智东西

前者主要涉及AI PC，AI 手机等，但这类产品，直到去年底，市场才溅起水花。

后两者，也是联想近年来努力发力的第二增长线，但是直到2022/23财年，基于云基础设施发力的ISG基础设施方案业务、借力AI为B端提供SSG方案服务业务，再加上智能手机等PC外的业务，带来的营收只有40%。

也就是说，联想传统的PC业务的营收占比仍在六成左右。

此种转型，有依靠AI改善完全依赖PC的迹象，但是依旧难谈革命成功。

直到去年，期盼已久的AI风潮，终于疾风骤雨般的砸向PC行业。

2023年，随着英特尔、英伟达等芯片巨头对消费级CPU芯片做的改革，增加了专门的AI算力，推着传统PC向AIPC转变。

联想，迅速跟进。

2023年8月，杨元庆宣布追加70亿人民币以上的投资，用于在全球范围内加速部署人工智能的技术和应用；

2023年10月，联想在Tech World上提出“AI for All（让人工智能惠及每一个人）”的理念，计划将AI融入全部业务线；

这一波新钱、新操作下，仅仅几个月，就有了很大成效。

今年1月，在国际消费电子展（CES）上，联想一口气推出10余款AI PC，如聚焦创作的Yoga Pro 9i、全球第一台可无缝切换笔记本电脑和平板电脑两种模式的ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid、全球首款商务AI PC ThinkPad X1 Carbon AI、新一代超小型ThinkCentre neo Ultra等；

4 月 18 日，在第十届联想创新科技大会上，联想又一次性发布了六款 AI PC，杨元庆透露，这次发布的AI PC具备五大特征，技术内核包含内嵌个人大模型的压缩技术、使用自然交互的智能体、个人知识库、包含CPU、GPU、NPU的本地异构AI算力、用户数据与隐私安全屏障、开放的AI应用生态等。

这一次，内嵌AI的PC终端产品终于做出来了，也被财报提到未来可期——

“AI PC 正推动个人电脑市场进入新一轮换机周期，预计到 2027 年 AI PC 将占个人电脑市场总量的一半以上。”

市场方面，也一致认为2024年将成为AI PC元年，尤其是下半年，将迎来重头戏。

联想也迫不及待向外界展示着自己AI PC大佬的形象，财报更是屡屡提及人工智能。

只是，这一次联想的AI改革，真的有说的这么性感吗？寄予厚望的AI PC，能成为联想新的护城河吗？

拿什么赢？

不得不说，浑身加满AI概念的联想，依旧只是“组装大师”。

仔细看联想这份财报，虽然营收、各项业务都实现了新财年的开门红，甚至创造历史新高。

但有一个数据，有点难看：净利率仅有1.64%。

虽然同比略有上升，但是环比却连续三个财季下降，从1.97%到1.94%，再到此次的1.64%。

这说明，大部分的钱，还是用来买了核心零部件。

这注定，缺乏核心的硬件支撑，联想接下来的重头戏AI PC，会有些难走。

第一，对手来势汹汹。

海外，有PC大佬苹果持续钻研，虽然发布AI PC产品的速度慢了联想一步，但用的却是自研M3芯片。这也被市场认为第一家完全具备AI能力的PC制造商。

反观联想，喊出自研芯片多年，但被业界揶揄“3亿砸不出半导体水花”。现在的AI PC用的也还是英特尔、高通的芯片。

尤其在当下的环境，大洋彼岸的贸易战不断升级，今年更是频频传出对华芯片出口管制升级。那么没有自研芯片的联想，如何稳住下一步？

国内，有“黑马”华为乘胜追击。在去年PC大萧条中，华为就是联想、惠普、华为、戴尔、华硕前五大厂商中，唯一一个逆势上涨的品牌，联想同比下降19%，华为则同比增长11%。

况且两者在研发的投入上，天差地别。华为可以拿出20%以上的营收投入研发，而联想只有3%。

华为一面市场逆势上扬，一面加强芯片自主，撼动联想的老大位置，现在不会，也很难说将来不会。

第二，喊破嗓子的AI PC，市场到底买不买单？

首先，成本不受控制，AI PC价格下不来，那么消费者就上不去。

今年4月联想推出的6款AI PC，其中4款的售价高于1万元，最高售价17999元，不少用户调侃“价格高冷”。

其次，产品有些噱头大于实际。

4月联想发布的AI PC被科技博主“极客公园”评价，“除了查找文档信息等，应用仍然相对单薄，发布会上重点展示的，还是用 AI 做 PPT 的场景”；

青橙财经也以联想小新Pro14为例提到，虽然官方推荐说“全新AI效率翻倍”，但是使用下来发现：

所谓的AI技术，就体现在两点，一是摄像头采用AI美颜功能，二是麦克风采用AI降噪算法，方便远程开会，除此之外没有其他任何AI的东西。

如果这样，是不是消费者装上文心一言、WPS AI、美颜相机就可以实现了呢？那么为了AI 换PC的动力在哪里?

当然这种现象不仅仅针对联想产品。视频博主二师兄Stone提到：

我们使用的AIPC应用大部分在云端，只要有一台能正常开网页的电脑都可以用，和本地硬件没有关系；

还有一些是AIGC的本地应用，这里面又分为两类，一类是对性能要求比较低的，例如WPS AI，不需要非得是AIPC，只要安装了WPS就可以用；另一类是对性能要求比较高的，典型代表是文生图AI工具Stable Diffusion，如果想更快出图，至少要有一张英伟达的独立显卡，酷睿Ultra的效率也比较慢。

因此，为了AI去买AIPC，对于大部分人来说没有太大必要。

而且随着大模型厂商技术的升级，传统的GPU和CPU也可以运行更多的AI大模型，比如游戏直播软件中的AI降噪功能、AI绘图程序等，这更加加重了人们的观望情绪。

与此同时，AI 手机的研发也正在加速，对于更注重便携式功能的消费者来说，显然AI 手机更有吸引力，当年PC出货量持续下跌，不也正有智能手机的冲击吗？

所以，在我看来，这一波AI PC的话题爆火，不过是随着人工智能的持续爆火，从AI 手机、AI机器人到AI大模型、AI应用，轮到了持续低落的PC了。

实际结果，还更多是叫卖不叫座。

而联想，也只是需要一个新的故事炒股杠杆可以加到多少倍，来包装自己。